Los expertos de Oxford Economics predicen que la inflación de la eurozona disminuirá más rápidamente de lo esperado por el Banco Central Europeo (BCE) y los mercados, lo que podría abrir la puerta a cuatro recortes de tipos de interés este año. Esta cifra supera en uno al consenso actual del mercado.
En un reciente informe, los analistas de Oxford Economics señalan que «los mercados están subestimando el potencial de divergencia en los tipos de interés oficiales a corto plazo». Además, destacan que la economía de la eurozona tocó fondo en el primer trimestre de 2024 y comenzó a recuperarse en el segundo trimestre, con un crecimiento del PIB intertrimestral del 0,3%.
La previsión de crecimiento para todo 2024 es de un 0,8%, con una recuperación más sólida esperada para el próximo año, proyectando un crecimiento del 1,8%. No obstante, advierten que las señales de un crecimiento más fuerte no son suficientes para desviar el esperado recorte de tipos en junio.
Los analistas de ING comparten esta visión, y anticipan que el BCE iniciará los recortes en junio, a menos que se produzcan sorpresas significativas en las próximas semanas. Señalan que la comunicación de los portavoces del BCE y el deseo de algunos miembros de recortar los tipos ya en abril hacen «casi imposible que el BCE no recorte».
Sin embargo, más allá de junio, el camino del BCE no está claro. «El riesgo de reflación ha aumentado claramente. Un repunte en la actividad económica, mayores precios del petróleo y un euro más débil podrían hacer que las proyecciones de inflación del BCE para 2025 superen nuevamente el 2%». Así, un ciclo prolongado de recortes solo se materializaría si la inflación regresa rápidamente al 2%.
Generali Investments también ve indicios de desinflación, prediciendo una tendencia a la baja en la inflación en los próximos meses, a pesar de posibles repuntes en los precios del petróleo y la desaparición de medidas gubernamentales de limitación de precios. Mantienen su previsión de inflación para 2024 en el 2,4%.
El informe sugiere que los mercados se han vuelto demasiado cautelosos después de haber sido demasiado optimistas con los recortes de tipos a principios de año. «A menos que se materialicen riesgos salariales o enormes subidas de los precios de la energía, el ciclo de relajación del BCE sigue indemne. Esperamos recortes de 100 puntos básicos en 2024, aunque reconocemos un riesgo de solo 75 puntos básicos».
Wellington Management añade que las fuerzas desinflacionarias seguirán predominando en los próximos trimestres, y a menos que ocurra un evento geopolítico imprevisto, la inflación de los mercados desarrollados continuará disminuyendo hasta fin de año. Ven que una inflación subyacente sostenible por debajo del 3% podría reducir la incertidumbre y volatilidad que han afectado a los gestores de activos.
En resumen, los expertos predicen una caída rápida de la inflación en la eurozona, lo que podría llevar a varios recortes de tipos este año, aunque el camino más allá de junio sigue siendo incierto debido a diversos factores económicos y geopolíticos.
